Los Estados (al igual que las empresas y los particulares) necesitan financiarse. El motivo es que los gastos de un determinado país superan sus ingresos (es el llamado déficit público). Al preguntarnos qué son las Letras del Tesoro debemos tener presente esto “es deuda del Estado”, más concretamente emitida a corto plazo.
Entre otras formas, los Estados tratan de obtener financiación emitiendo títulos de renta fija. Estos títulos son valores en los cuales un inversor presta una cantidad al Estado. También obtiene un determinado rendimiento en concepto de intereses. Dichos intereses son fijos a lo largo de toda la vida del préstamo.
Qué son las Letras del Tesoro – La Deuda Pública
La deuda pública es el conjunto de deudas que mantiene un Estado frente a inversores u otros países. Es una de las formas que tiene un país para obtener recursos financieros y queda materializada por la emisión de títulos valores a distintos plazos.
Los Estados emiten títulos valores y en ellos prometen pagar un interés.
Qué son las Letras del Tesoro – Los títulos valores emitidos por los Estados
Los títulos valores son títulos de crédito en los cuales su poseedor puede ejercer los derechos (hablamos de derechos económicos) que se expresan en ellos.
En España se emiten varias clases de títulos dependiendo del plazo de amortización de los mismos (plazo de devolución del dinero). Las Letras del Tesoro son los títulos a más corto plazo, el Tesoro español emite letras que abarcan desde los 3 hasta los 12 meses. Además también emite:
- Bonos del Estado: tienen un plazo de amortización de entre 12 meses y 10 años.
- Obligaciones del Estado: con un plazo de amortización superior a los 10 años.
Lógicamente cuanto mayor sea el plazo de devolución el interés a cobrar por su poseedor también será mayor. También aumenta el riesgo de que por cualquier motivo queramos recuperar el dinero invertido. Tendremos que vender nuestro título en los mercados secundarios y es posible que por un precio inferior al que lo compramos.
Características de las Letras del Tesoro
Hemos mencionado que las Letras del Tesoro se diferencian de los demás títulos que emite el Estado español en el plazo de amortización.
Los títulos valores (letras, bonos, obligaciones) se diferencian de un préstamo corriente en varias cosas:
- Mientras que en un préstamo existe un acreedor (o unos pocos de forma sindicada) y un deudor (o unos cuantos de manera solidaria o mancomunada), los llamados empréstitos o emisión de títulos valores existen una gran cantidad de acreedores que financian a un deudor comprando una parte de la deuda emitida (normalmente múltiplos de 1.000 €). La parte correspondiente es la que aparece como cantidad nominal en el propio título valor.
- Mientras que un préstamo normalmente se amortiza mediante cuotas, los títulos valores se amortizan mediante el “método americano”. Este método funciona de otro modo, el deudor solo paga los intereses del dinero prestado y al final del plazo devuelve el principal.
Qué son las Letras del Tesoro – La emisión al descuento
Otra característica que nos definen qué son las Letras del Tesoro es su forma de emisión. Este modo de emisión queda reservado para emisiones a corto plazo.
Las Letras del Tesoro se emiten al descuento. Esto significa que mientras que los Bonos y las obligaciones pagan intereses las Letras descuentan esos intereses a la hora de comprarlas.
Por ejemplo:
Queremos comprar una Letra del Tesoro (valen 1.000 € cada una) y supongamos que a 12 meses.
El pago de interés anual que nos ofrece el Estado mediante la correspondiente subasta es de un 1% (es sólo un ejemplo ilustrativo).
En lugar de pagar 1.000 € y al cabo de los 12 meses recibir esa cantidad más el 1% de interés lo que hace el emisor es descontar el interés del pago que tenemos que desembolsar al principio. Teniendo de este modo que pagar un 1% menos a la hora de comprar la letra. Al finalizar el plazo recibiremos los 1.000 € obteniendo así una ganancia.
De esta manera se puede comprender mejor qué son las Letras del Tesoro y su funcionamiento.