Dicho contenido será de mucha importancia para emisores o posibles emisores de títulos de renta fija. En primera instancia Moody’s cuenta con un Equipo de Marketing de Emisores a su disposición por teléfono, correo electrónico o reuniones personales para responder a todas sus preguntas sobre el proceso de calificación.
La obtención de un rating de Moody’s consiste en un diálogo activo y permanente entre el emisor y los analistas. Como emisor, usted desempeñará naturalmente un papel clave en el proceso de calificación, que es transparente y conlleva un diálogo abierto sobre las opiniones, procesos y conclusiones. Una vez emitidos, los ratings son examinados y actualizados continuamente a través de diálogos y reuniones periódicas en las que le animan a formular las dudas que tenga y a presentar todo el material que estime pertinente para su análisis.
El proceso de calificación comienza con una reunión de presentación. Los analistas le explicarán los procedimientos de Moody’s y le comentarán la información que necesitarán para tener una idea clara de su organización.
La reunión inicial de calificación suele celebrarse en las oficinas centrales de su organización y duraría una mañana o un día entero, incluyendo visitas a instalaciones . Moody’s estará dispuesto a abordar cualquier asunto que usted estime pertinente.
• Origen e historia del grupo y de la entidad específica que emitirá la deuda.
• Estrategia y filosofía corporativas, normalmente expuesta por el Consejero Delegado, el Director Financiero o ambos.
• Un análisis completo del riesgo de negocio, que incluye un análisis de la industria, posición competitiva, ciclicidad y estacionalidad, vulnerabilidad a cambios tecnológicos, y marco regulatorio.
• Un análisis detallado del riesgo financiero de la compañía, a saber: 1) estabilidad y previsibilidad de la generación de recursos y la capacidad para atender el servicio de la deuda; 2) desarrollo y perspectiva del margen operativo; 3) la estructura de costes y la capacidad para crear eficiencias, y 4) un análisis del balance de situación desde el punto de vista del endeudamiento, estructura de vencimientos y volumen. Este análisis es prospectivo e incluiría un examen de proyecciones financieras para los próximos tres ejercicios.
• Un análisis del equipo directivo, tanto en términos de su visión estratégica del futuro de la compañía, como de su historial y capacidad para ejecutar con éxito esa estrategia.
Tras la reunión de calificación, y una vez aclaradas todas las cuestiones que hubieran quedado pendientes, el analista formulará una recomendación a un comité de calificación. Este comité suele estar integrado por los especialistas de la industria correspondiente, el Director General del país y otros especialistas de crédito que aporten valor al comité de calificación.
Habitualmente, la totalidad del proceso de calificación, desde el inicio de la reunión de calificación y hasta el anuncio público del rating, dura aproximadamente 90 días.
Una vez que el comité de calificación haya tomado una decisión, se le informará del rating y de su razonamiento hasta llegar al mismo. Si decide seguir adelante, el nuevo rating se distribuye mediante notas de prensa simultáneamente a los principales medios de comunicación financieros del mundo.
Es importante señalar que cuando se inicia por primera vez un proceso de calificación, el emisor goza de plena libertad para decidir si quiere hacer pública su calificación.
Moody’s analiza todos los factores de riesgo y puntos de vista relevantes para llegar a una opinión de rating. Este proceso se rige por varios principios analíticos.
1. Enfoque en el largo plazo
2. Énfasis en la estabilidad y previsibilidad de los flujos de caja